3月5日，2024年《政府工作報告》明確新增地方政府專項債3.9萬億元，額度創(chuàng)新高。4月23日消息，國家發(fā)展改革委聯(lián)合財政部，已經(jīng)完成2024年地方政府專項債券項目的篩選工作，通過專項債券項目約3.8萬個。下一步，財政部將會同相關(guān)部門指導(dǎo)地方合理把握專項債券發(fā)行節(jié)奏，保障重大項目資金需求。大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是今年各級政府的主要工作，以新基建為代表的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施將是專項債重點投入領(lǐng)域，運營商等企業(yè)迎來發(fā)展機遇。

政府專項債重點發(fā)展特點分析

　　1.1 全年新增專項債額度3.9萬億，投入領(lǐng)域進一步拓寬細化

　　今年新增專項債券限額穩(wěn)步提升，比上年增長2.6%，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，特別是優(yōu)先支持國家重大戰(zhàn)略、重大項目建設(shè)，以保證經(jīng)濟的持續(xù)恢復(fù)向好，更好地支持科技創(chuàng)新建設(shè)。

　　專項債投向范圍擴大，加大重點領(lǐng)域補短板力度。回顧近幾年我國專項債發(fā)展歷程，專項債券的可投向領(lǐng)域主要經(jīng)歷了三次大的變動，2018-2019年：專項債支持土地開發(fā)與棚戶區(qū)改造，以房地產(chǎn)推動地方經(jīng)濟發(fā)展；2020-2021年：土地儲備類專項債叫停，提出重點發(fā)揮對基建的拉動作用，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型；2022年-至今：對原有投入領(lǐng)域進行擴充，合理擴大地方政府專項債券投向領(lǐng)域和用作資本金范圍。2024年新增或細化5G融合應(yīng)用設(shè)施、綜合交通樞紐一體化、國家級或省級產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、城中村改造等10大細分領(lǐng)域（詳見圖1中紅色字體部分），進一步發(fā)揮好對重點領(lǐng)域補短板的積極作用，支持改善民生類項目建設(shè)，偏向用于培育新質(zhì)生產(chǎn)力的高新技術(shù)、人工智能等基建投資。

　　1.2 今年發(fā)行進度偏慢，項目篩選工作完成，后續(xù)將加快發(fā)行落地

　　1季度發(fā)行進度較同期明顯偏慢。根據(jù)各地方政府專項債發(fā)布計劃實施情況，新增專項債1季度發(fā)行6000多億，占全年總額度16%左右，遠低于去年同期水平。一方面受去年四季度增發(fā)國債，充實了年初可用財政資金，降低了專項債發(fā)行的急迫性，2024年仍將新增萬億超長期特別國債，后續(xù)各類政府投資資金將統(tǒng)籌銜接和錯位安排。另一方面國務(wù)院發(fā)文1對地方債務(wù)風(fēng)險進行管控，天津、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林等12個中西部及北方省份嚴(yán)控新增債務(wù)規(guī)模，對政府投資項目進行嚴(yán)格管理。除重慶和廣西外，其余10個重點省份一季度未發(fā)布新增專項債計劃，隨著今年各地重點項目籌備推進工作逐步完成，可關(guān)注重點區(qū)域的發(fā)展政策規(guī)劃，如青海政府預(yù)算報告中明確表示，加強專項債券項目收入歸集，確保按時償還、防范風(fēng)險。

　　項目篩選工作完成，提高項目質(zhì)量。根據(jù)4月23日消息，國家發(fā)展改革委聯(lián)合財政部完成2024年地方政府專項債券項目的篩選工作，共篩選通過專項債券項目約3.8萬個、專項債券需求5.9萬億元左右。今年國家在提高專項債券項目質(zhì)量、加強項目前期準(zhǔn)備等方面做了大量工作，嚴(yán)格把好項目融資收益平衡關(guān)，并完善額度分配，向項目準(zhǔn)備充分、投資效率較高的地區(qū)傾斜，后續(xù)新增專項債將加快發(fā)行落地。

　　1.3 PPP項目重啟，與專項債結(jié)合有望探索更多建設(shè)模型

　　2023年11月，國家發(fā)改委、財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制的指導(dǎo)意見》，明確我國政府和社會資本合作(PPP)新機制，如聚焦使用者付費項目，優(yōu)先選擇民營企業(yè)參與，全部采取特許經(jīng)營模式等，預(yù)示著我國政府和社會資本合作新模式開啟。

　　2024年將有更多省份進行政府和社會資本合作新機制探索，爭取擴大地方專項債項目融資范圍和規(guī)模。如柳州市在今年3月開工的車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)建設(shè)項目（二期）中，引入柳州市東城投資開發(fā)集團和北京星云互聯(lián)科技公司，打造政府提供政策支持與發(fā)展保障、地方國有企業(yè)統(tǒng)籌項目建設(shè)、社會資本開發(fā)商業(yè)化場景和落地運營的協(xié)同創(chuàng)新建設(shè)模式。內(nèi)蒙古通過發(fā)行新增專項債用于支持PPP項目建設(shè)，投入領(lǐng)域包括市政建設(shè)、文化旅游、交通運輸?shù)取C場、鐵路樞紐等智慧項目通常建設(shè)周期長、資金需求大。

專項債中數(shù)字化項目洞察分析

　　2.1 1季度數(shù)字化項目超500億，主投市政、社會、交通及新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

　　專項債項目信息逐步發(fā)布。根據(jù)專項債券信息網(wǎng)披露信息，2024年1季度新增專項債中涉及項目規(guī)模約5000億，其中純數(shù)字化項目2占比5.3%，融數(shù)字化項目3占比27.4%，按照數(shù)字化項目規(guī)模測算公式4，今年1季度專項債中數(shù)字化項目規(guī)模約535億，涉及純數(shù)字化項目262億，包括67個超億元項目，如重慶北碚區(qū)智慧金融配套設(shè)施項目發(fā)行專項債券7億，運營商需重點關(guān)注接下來項目資金流向和招投標(biāo)情況。

　　主要投入市政、社會、交通及新型基礎(chǔ)設(shè)施四大領(lǐng)域，占比超80%。除新基建與數(shù)字化息息相關(guān)外，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同也存在大量數(shù)字化改造需求，市政、社會、交通領(lǐng)域中的融數(shù)字化項目規(guī)模高，如2月鄭州新增20億專項債，為航空港電子信息產(chǎn)業(yè)園建設(shè)提供資金，涉及數(shù)字孿生城市、大數(shù)據(jù)平臺等配套設(shè)施建設(shè)。1季度專項債的國家重大戰(zhàn)略、特重大領(lǐng)域暫未出現(xiàn)相關(guān)項目，后續(xù)可關(guān)注各地項目建設(shè)計劃。

　　2.2 多地發(fā)布政策加快發(fā)行使用進度，二季度數(shù)字化項目約1200億

　　各地發(fā)布政策通知，早發(fā)快用政府專項債券。當(dāng)前廣東、浙江、安徽等多省市加大相關(guān)部署，優(yōu)先支持在建項目和前期準(zhǔn)備工作充分的成熟項目，積極組織申報2024年專項債項目。如廣東圍繞水利高質(zhì)量發(fā)展，政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進兩手發(fā)力助力廣東水利高質(zhì)量發(fā)展的意見》，要求統(tǒng)籌專項債券支持水利建設(shè)，已儲備總投資規(guī)模超3000億元的成熟水利項目。浙江開展專項債券項目常態(tài)化儲備，印發(fā)《2024年浙江省擴大有效投資政策的通知》，積極向財政部爭取專項債券額度，加快專項債券發(fā)行使用進度。

　　二季度專項債發(fā)行計劃公布，數(shù)字化項目規(guī)模約1200億。截至4月19日，根據(jù)地方政府債券信息披露，共有30個省份和4個計劃單列市披露2024年4月至6月的地方債發(fā)行計劃，其中新增專項債1.1萬億，預(yù)計涉及數(shù)字化項目規(guī)模約1200億，其中廣東、四川、山東、江西、湖南、安徽、浙江占比約71%，是2季度重點數(shù)字化項目投融資區(qū)域。

對運營商業(yè)務(wù)發(fā)展的啟示

　　3.1關(guān)注后續(xù)發(fā)展動向，以專項債客情切入基建項目建設(shè)

　　政府專項債券資金項目緊跟地方政策及建設(shè)規(guī)劃，企業(yè)可結(jié)合地方資源稟賦，幫助政企客戶利用專項債申報在建重大項目，作為重點商機切入數(shù)字化項目建設(shè)。特別是密切跟蹤財政廳、經(jīng)濟信息委員會等部門發(fā)布的信息，準(zhǔn)確把握專項債的投放動態(tài)，以便及時調(diào)整戰(zhàn)略布局；加強與關(guān)鍵部門的溝通，及時獲取商機，如地方數(shù)據(jù)局等新設(shè)立的政府部門對系統(tǒng)平臺信息化改造等，為項目后期的集成分包建設(shè)提供支撐。

　　3.2 強化政府合作關(guān)系，打造優(yōu)質(zhì)數(shù)字化解決方案

　　在與政府合作參與專項債數(shù)字化項目建設(shè)中，通過專項債在新基建投資、建設(shè)、運營等方向探索新商業(yè)模式，運用政府投資+企業(yè)運營、聯(lián)合投資+土地電費優(yōu)惠等方式，在傳統(tǒng)的EPC建設(shè)基礎(chǔ)上向后端運營環(huán)節(jié)延伸，形成總承包的建設(shè)模式，滿足專項債項目的長期運營服務(wù)，圍繞云網(wǎng)、數(shù)據(jù)安全等能力，結(jié)合地方技術(shù)產(chǎn)品資源稟賦，打造建設(shè)及運營服務(wù)整體解決方案，并復(fù)制推廣。

　　注釋

　　1.國務(wù)院辦公廳印發(fā)《重點省份分類加強政府投資項目管理辦法（試行）》(國辦發(fā)〔2023〕47號文，自2024年1月1日起施行），在地方債務(wù)風(fēng)險降低至中低水平之前，嚴(yán)控新建政府投資項目，嚴(yán)格清理規(guī)范在建政府投資項目。除供水、供暖、供電等基本民生工程外，12個重點省份的省部級或市-級2024年不得出現(xiàn)政府投資新開工項目。推遲或停止目前使用投資不到一半的項目建設(shè)。

　　2.純數(shù)字化項目：在專項債項目中，項目名稱具有明顯的智慧、智能、大數(shù)據(jù)等數(shù)字化建設(shè)信息。

　　3.融數(shù)字化項目：項目主體是傳統(tǒng)基礎(chǔ)建設(shè)，建設(shè)內(nèi)容中涉及部分?jǐn)?shù)字化建設(shè)信息。

　　4.數(shù)字化項目規(guī)模=純數(shù)字化項目+20%*融數(shù)字化項目，當(dāng)前專項債在新型基礎(chǔ)設(shè)施、市政民生等領(lǐng)域有大量的數(shù)字化建設(shè)改造需求，預(yù)計其中約20%的資金將投入到AI大數(shù)據(jù)、數(shù)字平臺等領(lǐng)域建設(shè)。

　　本文作者

 

　　 

裴迎棟

戰(zhàn)略發(fā)展研究所

一級分析師

南京師范大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計碩士,就職于中國電信研究院,長期從事數(shù)據(jù)挖掘與趨勢跟蹤研究,近年來專注產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展及新興技術(shù)應(yīng)用研究。

戰(zhàn)略發(fā)展研究所

碩士、高級工程師。具有多年通信行業(yè)、零售行業(yè)研究經(jīng)驗。近年來主要從事數(shù)字政府、行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域的研究。

戰(zhàn)略發(fā)展研究所

一級分析師

就職于中國電信研究院，長期從事價值評估、行業(yè)洞察等，近年來專注產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字政府領(lǐng)域。