作者｜武靜靜
編輯｜蘇建勛
當地時間1月30日美股盤后，微軟發布了2024財年第二季度（即2023自然年第四季度）財報。
財報數據顯示，2023年Q4，微軟收入為620億美元，同比增長18%，凈利潤為21億美元，同比增長33%。
從二級市場的表現來看，投資者對微軟交出的答卷并不滿意。業績披露后，1月30日盤后，微軟股價一改過去一個月的增長態勢，轉而下跌了超2%。
當地時間1月31日，微軟收盤價為397.58美元/股，市值跌破了3萬億美元，相比30日收盤，市值下降了近825億美元。
截圖自Google
微軟超過蘋果成為市值第一公司
憑借云業務的穩步增長和對OpenAI的前瞻性投資，市場對AI助力微軟的增長報以樂觀預期。在過去一年多時間里，微軟的股價一路走高，自2023年初開始到2024年2月1日，微軟股價漲了172.6美元，漲幅達76.6%。
截圖自Google
谷歌金融數據顯示，過去一年，微軟股價累計上漲57.3%，蘋果公司股價上漲29.3%，微軟的股價增長也明顯高于蘋果。
截圖自Google
這一波增長也讓微軟超越蘋果，成為全球市場最高的公司。當地時間1月12日，收盤時微軟市值達2.89萬億美元，超過蘋果2.87萬億美元的市值，登上全球市值第一的寶座。之后，微軟市值一度達到3萬億美元。
據道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)，過去十年，“股市之王”這一寶座大多都由蘋果和微軟輪流執掌，只在2019年，亞馬遜在這一寶座上短暫了停留了13個交易日。
對于微軟而言，要保住“股市之王”的寶座，需要繼續不斷的投入。大額的成本支出也被視為目前股價下跌的原因之一。2023年Q4季，微軟資本支出同比增加了55%，達到97億美元。
但微軟表示了繼續投入的決心，微軟首席財務官Amy Hood在電話會上提到表示，下一季度資本支出也會大幅增加。
繼續加大AI投入和落地是微軟現階段的業務重心。微軟董事長兼首席執行官薩提亞·納德拉 (Satya Nadella) 在財報會上表示：“我們已經從談論人工智能轉向大規模應用人工智能，接下來會通過將人工智能深度融入到技術堆棧每一層，贏得新客戶，推動提升生產力。”
AI尚未拉動核心業務收入的增速擴大
2024財年第二季度，微軟營收和利潤的同比增長率均實現新高。
微軟過去五個季度的營收和增長率表現，截圖自富途
微軟過去五個季度的凈利潤和增長率表現，截圖自富途
微軟有三大業務板塊：生產力和企業流程業務、智能云業務、個人計算業務。前兩個板塊業務占比最高，也是AI能夠帶來新增長的板塊。
微軟近6個季度三大業務板塊收入，36氪制圖
智能云是微軟的現金牛業務，主要包含Azure、企業服務、GitHub和服務器產品等業務板塊。
財報顯示，2023年Q4，微軟智能云收入258.8億美元，較上年同期增長20.4%，按固定匯率計算為同比增長18%，與上個季度增速相差不大。
AI在給微軟的智能云業務貢獻更多收入。2023年Q4，Azure和其他云服務收入分別增長30%和28%。
Azure業務板塊，本季度，AI帶動Azure營收增長了6%，比去年三季度的3%更高。
Azure AI提供了各種開放模型，包括Meta的Llama。據披露，目前Azure AI擁有53000個客戶。其中超過三分之一的用戶是2023年剛開始合作的新用戶，有超過一半的財富500強企業都在使用Azure OpenAI，包括Ally Financial、可口可樂和羅克韋爾自動化。
其他智能云業務板塊，表現比較亮眼的是GitHub數據。本季度，在GitHub Copilot的推動下，GitHub收入同比增長超40%。GitHub Copilot有130萬付費訂閱者，環比增長30%。
GitHub的B端業務也有明顯增長，GitHub Copilot Business有超過5萬個B端用戶，客戶有Etsy、HelloFresh、Autodesk、Dell Technologies等，僅埃森哲今年就向5萬開發人員推薦使用了GitHub Copilot。
雖然AI在吸引更多的用戶，但總體看，AI帶來的收入并未顯著拉升整體智能云業務的增速。財報顯示，2023年Q4，相比上個季度的29%，Azure和其他云服務的收入只增長了30%，增幅只有1%。這也是股價下跌，引起投資人失望的其中一個原因。
生產力和業務流程是微軟第二大業務板塊，包括Office生產力軟件、LinkedIn和Dynamics三大細分業務。2023年Q4，該板塊業務收入達192.5億美元，同比增長13%。
Office生產力軟件業務板塊，Office 365Commercial的營收增長了17%，帶動了Office Commercial相關產品和云服務收入的整體增長，達到了15%。
微軟一直在高呼AI對辦公軟件的革命性顛覆。目前，也確實吸引了更多新用戶。數據顯示，AI正在給Office 365帶來更多的付費用戶，2023年Q4，Office 365付費用戶同比增長9%，用戶量超4億個。
同時，Microsoft 365套件也進一步提升了Office收入， 帶動ARPU（單個用戶平均收入）實現了增長。目前Microsoft 365 Copilot價格為每個用戶每月30美元，已經有Atlassian、Mural、Trello等獨立軟件供應商(ISV)以及印度航空公司、拜耳、西門子等大客戶。
Dynamics業務板塊，目前Copilot的企業用戶有Lumen Technologies和Schneider Electric在內的3萬多企業。
雖然生產力以及工作流程的各個業務板塊都在增長，但與2023年Q3相比，2023年Q4該板塊的增長率達13%，與上個季度持平。這意味著，AI的帶動力還未真正顯現。
有分析師認為，預計2024下半年，AI會對微軟Azure云業務和Copilot辦公業務帶來更多增長，對收入增長產生更大影響。
但不論這種未來預期是否會實現，微軟目前信心滿滿，并強調會繼續加大AI投入。微軟首席財務官Amy Hood在電話會中表示：“公司的資本支出也將在未來幾個季度繼續加速增長。本財年下半年我們將堅持提升人工智能相關業務的貢獻占比，相關業務也開始呈現規模化的增長。”
