作者 | 彭容

　　編輯 | 袁斯來

　　硬氪獲悉，近日，洛陽中超股份在深交所更新了半年報財務數據。其在今年6月遞交招股書，擬在創業板上市，9月回復了首輪問詢。

　　中超股份主營先進無機非金屬材料的研發、生產和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業。主要產品為超細氫氧化鋁、特種氧化鋁、勃姆石等，廣泛應用于電線電纜、光纖光纜、新能源電池等領域。

　　業績方面，2020-2022年，中超股份營收分別為5.91億元、6.81億元和8.34億元，近三年復合增長率為18.82%；扣非凈利潤分別為1.3億元、1.37億元和1.41億元，近三年復合增長率不足4%。雖然中超股份的業績呈上升趨勢，但盈利能力并不強勁，這和主營業務毛利率下降關系緊密，后者從2020年的34.48%下降至2022年的27.7%。

　　圖源招股書

　　超細氫氧化鋁是中超股份的核心產品，具有阻燃、抑煙等功能，廣泛應用于電線電纜、光纖光纜和高端保溫材料等領域。2020-2022年，該類產品實現收入分別為5.76億元、6.57億元和7.85億元，在營收規模逐漸擴大的同時，占比略有減小，從2020年的97.95%下降至2022年的94.42%。

　　圖源招股書

　　據招股書透露，中超股份的超細氫氧化鋁在國內市場占有率較高，已連續3年產銷量位居行業首位。2022年，中超股份的市占率超過20%，超過了國內鋁業龍頭中國鋁業（601600.SH），后者是全球第一大氧化鋁和精細氧化鋁廠商、第二大電解鋁廠商。

　　圖源招股書

　　中超股份的產品還包括以特種氧化鋁、勃姆石為代表的鋰電池涂覆材料，應用于儲能電池、消費電池和動力電池等領域，主要客戶包括珠海辰玉、河北金力、滄州明珠 （002108.SZ）等。近三年，該類產品的營收規模和占比都逐年增大，2022年，營收達0.46億元，占比為5.58%。

　　在鋰電池涂覆細分領域，中超股份的主要競爭對手是國瓷材料（300285.SZ）、壹石通（688733.SH）和璞泰來（603659.SH），這些企業同時也是中超股份的客戶。招股書顯示，2022年，壹石通的鋰電池涂覆材料實現營收4.83億元，是中超股份的10倍多。

　　中超股份的創始人有5位，分別是裴廣斌、張金華、劉愛林、程國勝和馮衛，五人都是化工行業出身。其中，裴廣斌、張金華和程國勝都畢業于華南理工大學無機非金屬材料專業，裴廣斌隨后還在清華讀了碩士。2003年，五人共出資500萬元設立中超有限，是中超股份的前身。

　　目前，裴廣斌和張金華是中超股份的實際控制人，共計持有61.61%的股份。在中超股份的董事中，還有北京化工大學的王秀芬教授坐鎮。

　　圖源招股書

　　本次上市，中超股份擬募集資金12.4億元，除補充流動資金外，主要用于兩大應用方向的擴產。2022年，中超股份的資產總額為10.47億元，本次募集資金超過了資產總額，相當于“再造”一個中超。

　　圖源招股書

　　值得注意的是，本次是中超股份第4次沖擊IPO，其在2016年就準備沖擊A股主板，但在輔導備案階段就宣告終止。2019年6月，中超股份重啟IPO，沖刺創業板，在7月被抽到現場搜查后不久就撤回了IPO。

　　2020年10月，中超股份改道科創板沖擊IPO，并在問詢函中說明了前次撤回IPO的原因，主要是增資擴股和上市地點變更。次年1月，再次主動撤回IPO，在本次深交所的問詢中，其解釋稱是科創屬性不夠突出的原因。

　　細數中超股份的招股書，盈利能力不強、毛利率下降、沒有明星股東“撐腰”等都是痛點。這群60后的高材生在七年間“四顧”IPO，此次能否成功敲鐘，硬氪將持續關注。

　　36氪制圖

　　36氪制圖