作者｜宋婉心

　　編輯｜潘心怡

　　萬眾矚目的英偉達再次兌現了市場期待。

　　2月21日美股盤后，英偉達公布了公司截至2024年1月28日的2024財年第四財季及全年財報（2023年1月30日至2024年1月29日為英偉達2024財年）。

　　財報顯示，英偉達第四財季營收為221億美元，同比暴漲265%，凈利潤為123億美元，同比暴增769%，攤薄后每股收益為4.93美元，同比增長765%。

　　本季財報公布之前，英偉達承受著市場的極高預期，所幸其第四財季營收及利潤均同比暴漲，遠超分析師預測，穩定住了財報后股價。財報公布后，英偉達股價盤后一度大漲10%。

　　截至第四財季，英偉達已經連續三個季度創下營收及利潤紀錄。

　　英偉達近一年股價走勢 來源：wind

01 英偉達怎么走，市場就怎么走

　　整個2024財年來看，財報顯示，英偉達凈利潤錄得297.6億美元，同比2023財年的43.68億美元暴增581%，每股攤薄收益為11.93美元，與2023財年的1.74美元相比增長586%。

　　營收方面，英偉達2024財年營收609.22億美元，與上一財年的269.74億美元相比增長126%。毛利率為72.7%，與2023財年的56.9%相比增長15.8%。

　　按業務來看，數據中心是英偉達營收比例最大的板塊，第四財季，該板塊營收達到創紀錄的184億美元，環比增長27%，同比增長409%，全年該板塊收入則增長217%，達到創紀錄的475億美元。

　　針對2025財年一季度，英偉達預計營收240億美元，上下波動區間不超過2%，遠高于市場預期219億美元。

　　來源：英偉達財報

　　過去一年，硅谷掀起的生成式人工智能革命席卷全球，背后核心基礎之一是算力，也就是顯卡。

　　因此GPU龍頭英偉達不僅成了全球科技公司的“命根子”，更是被全球資本市場盯住——如果英偉達業績增長不及預期，人工智能熱潮也意味著只是個噱頭。

　　數據顯示，亞馬遜、Meta、微軟和谷歌是英偉達的最大客戶，幾乎占其收入的40%。二級市場上，2023年英偉達股價翻了約2.4倍，今年2月中旬，市值一度突破1.8萬億美元。

　　財報電話會上，英偉達 CEO 黃仁勛認為，包括 Sora 在內的強人工智能應用場景背后，行業硬件的升級換代仍處于早期階段。他預測將整個行業會需要大約 2 萬億美元的英偉達芯片，才能滿足未來的算力需求。

　　“從根本上來說，2025 年及以后的持續增長條件非常好”。 黃仁勛表示，由于生成式人工智能以及整個行業仍然在 CPU 主導轉向英偉達制造的 GPU 主導的過程之中，因此對 GPU 的需求仍將保持較高水平。

　　Bokeh Capital Partners LLC 首席投資官Kim Forrest點評英偉達財報稱，“過去11個月，英偉達一直是市場的推動者，英偉達怎么走，市場也怎么走。它確實證實了人工智能在可預見的未來將繼續保持強勁的說法。這種說法去年支撐了市場，為什么今年不會呢？”

　　在一年的狂飆之后，市場對英偉達的期待顯然只會繼續抬高，相比于短期財報數據，AI市場未來前景更受投資者關注，比如H100 GPU芯片的未來需求、下一代GPU芯片B100的更多細節，以及明年計劃的產品路線圖。

02 能否繼續翻番？

　　英偉達財報發布前夕，急速升溫的期權交易市場是投資者“英偉達信仰”高漲的一個側面。

　　Cboe Global Markets的數據顯示，財報發布前幾個小時，廣泛交易的看漲期權押注股價將跳漲至700-800美元的區間。其中有看漲期權押注英偉達股價將躍升至1300美元，約為當時股價的兩倍。

　　2024財年，英偉達營收相比上一年翻了一番，市場則已經預期英偉達2025財年能夠再漲一倍。

　　標普全球市場情報匯編的數據顯示，分析師普遍認為英偉達2025財年收入將約為900億美元，這一數字意味著營收增速達到52%。盡管已經是高速增長，但相比于去年的增速，52%的增速可能很難維持英偉達的高估值。

　　“木頭姐”Cathie Wood此前表示，英偉達是AI領域當之無愧的領導者，但市場對其期待值過高，英偉達可能無法滿足，且隨著競爭加劇以及庫存調整帶來挑戰，她最近拋售了價值約450萬美元的英偉達股票。

　　所以眼下，投資者集中關注英偉達的新產品及高層業績預測。

　　英偉達CFO Colette Kress在財報電話會議上表示，公司下一代產品的市場需求遠超過供給水平，尤其是該公司預計今年晚些時候發貨的新一代芯片B100。他表示，“構建和部署AI解決方案已經觸及幾乎每一個行業”，預計數據中心基礎設施規模將在五年內翻番。

　　下一代AI芯片B100以及產品路線圖，均有望在3月18日的2024年圖形技術大會 (GTC) 上正式發布。

　　據悉，B100的推理速度比H100快3倍。美國銀行的分析師認為，英偉達B100的定價將比H100至少高出10%-30%，需求可能會持續到至少2025年中后期。此外，B100 將采用更高級的HBM 高帶寬內存規格，有望在堆疊容量和帶寬上繼續突破，超越現有的4.8TB/s。

　　不過，競爭加劇是難以回避的問題。競爭對手AMD最近開始銷售一系列名為MI300的加速器，預計今年該產品的收入為35億美元，高于此前的20億美元預測。

　　英特爾則在硅谷召集了一系列合作伙伴和潛在客戶，討論該公司的芯片制造服務計劃，與會者包括嚴重依賴英偉達芯片的OpenAI首席執行官Sam Altman。

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